去年以来，此类公司的平均价格增长近100％

　　随着A股指数不断创出新高，A股市场的自然成长性预期在股价的上涨中有很好体现，传统的价值发现已很难获得超额利润。同时，前期三线股的热炒亦蕴藏了巨大的潜在风险。在这种情况下，投行价值发现成为市场积极关注的焦点，有资产注入、整体上市等实质性预期的公司持续成为资金流入的重点。

　　从目前年报公布的情况看，相当多公司业绩的提升都来自新的资产注入。统计也显示，有资产注入、定向增发、整体上市等题材的公司，去年以来平均价格涨幅接近100％，中国卫星、贵航股份等资产注入题材股涨幅更是达到了400％，从中可见这一板块的巨大爆发潜力。

　　政策利好驱动市场想像

　　管理层和国资委正积极推动的央企整体上市，为资产注入板块点燃了热情。

　　在央企加快资产证券化进程的背景下，利用资本市场的配置功能尽快做大、做强央企，并且将市值考核纳入考核体系将是大势所趋。同时国资委亦在许多场合公开表示，如果某央企在所属行业内的排名不能进入前三，其名单将从国资委的名单中去除。在政策面大力推动的背景下，大批央企控制的上市公司将陆续公布资产注入或整体上市方案，这对相关的上市公司而言所面临的是巨大的、长期的、实质性利好，这也为证券市场提供了难得的投资机会。

　　股改完成刺激整体上市

　　股权分置改革完成之后，上市公司大股东和中小投资者拥有一致的价值评判标准，尤其是股权激励、市值考核等配套措施的逐步落实，将大股东、流通股股东以及公司高管等各方利益紧密联系在了一起，大股东向上市公司注入优良资产的动力空前强劲。因为对于大股东而言，向上市公司注入优质资产，可以将大量的场外优质资产通过证券市场实现资本化、证券化，再通过股价上涨和市值提高来实现股权价值最大化，故上市公司将逐步成为大股东资产注入与业务整合的平台；而资产注入这种外延式的提升盈利方式将远远超过上市公司业绩自然增长的潜力。股改以来，已经有数百家公司大股东承诺对上市公司注入资产，这使得资产注入或整体上市成为市场最大亮点。

　　四种资产注入方式

　　目前优质资产注入上市公司的方式主要有以下几种：(1)注入资产作为股改对价；(2)定向增发或自有资金收购大股东优质资产；(3)借壳上市；(4)通过吸收合并＋IPO方式引入新的上市公司资产。其中，以定向增发形式实现优质资产注入上市公司是目前市场最主流的资产注入方式。同时在定向增发中，有能力的控股股东可能借此整体上市。

　　在投资策略上，建议密切关注两类个股：一是控股股东拥有优质资产的上市公司。二是已有注资信息且股价尚未被进一步挖掘的个股。部分注资概念股由于注入的资产短期内不会迅速产生效应，股价反应不是太激烈，但该类个股未来的发展前景相当乐观，投资者不妨逢低介入，耐心持有。

　　国信证券金色阳光杨鸥

　　潜在资产注入或整体上市公司

　　代码股票名称收盘价涨跌幅(％)

　　000539粤电力A10.775.18

　　600717天津港16.911.87

　　000031中粮地产14.29－0.69

　　600816安信信托17.480.34

　　601006大秦铁路14.044.78

　　600125铁龙物流15.97－0.13

　　600886国投电力12.790.39