下周二(5月15日)交行15.95亿股A股将在上交所挂牌交易，成为第十家A股上市银行。尽管行业研究员对交行多给出了8－12元的合理估值，但考虑到中信银行上市后超过人们预期的市场表现，分析人士认为，交行上市后股价很可能达到15元左右。

　　稳健与成长性兼备

　　作为国内第五大商业银行，交通银行资产质量稳定，成长性处于良好。分析师认为，交通银行有大型商业银行的稳健性和中型股份制银行的的盈利能力，其营业收入增长要高于工商银行和中国银行，而略低于中型股份制银行。交通银行的总资产盈利能力几乎是A股银行中最好的，中等水平的净资产收益率是由近期股权融资规模较大、相应较低的财务杠杆倍数带来的。

　　2006年末，交通银行总资产17162.63亿元，净资产额885.82亿元。交通银行的资产规模是仅次于其后的招商银行的两倍左右，而其营业机构数量是招行的近六倍，该行营业机构大部分位于经济发达地区，凭借网点在数量和分布上的优越条件，交通银行的零售业务具备了良好的基础。公司银行卡和投行等中间业务收入成长性良好，加上与汇丰银行的合作，其前景值得看好。交通银行2006年末活期存款比重为49%，仅略低于招商银行，未来其资金成本上升有限。

　　海通证券研究员邱志承分析，由于交通银行的灵活性，未来能较好地应对银行业转型，并实现营业收入的持续快速增长。发行31.9亿A股后，该行总股本为489.94亿股，其中A股占比52.92%，上市后将成为第五大权重股。

　　上市价格可能偏高

　　方正证券研究所袁海认为，交通银行是国内第一家全国性股份制商业银行，在中信银行高调上市后，交通银行市场定位将影响现有银行股的定位，值得广大投资者期待。

　　他认为，基于交行成长性、盈利性、竞争能力的中间定位，其估值水平应当略低于基本面优异的中型股份制银行，略高于大型国有银行。公司发行摊薄后的每股净资产为2.319元，国内A股市场银行股的平均市盈率是43.5倍，市净率是5.7倍,按照平均值估算，交通银行A股上市后的合理定位是11.25-13.22元。同时其H股定价也给A股价格带来一定影响。目前H+A股的金融A股价格与港股价格溢价幅度大约在50%，以交通银行5月11日港股收盘价8.23港元计算，A股上市后价格在12.3元附近。

　　交行承销商之一银河证券的张曦预计，交行2007年到2009年的每股收益0.35元、0.48元和0.62元，其A股上市后估值区间是每股8.88元至11.73元，中枢为每股10元。国泰君安伍永刚表示，交行A股上市后要看市场环境，合理估值为8元多，考虑到市场炒作因素，其二级市场价格可能超过12元，比发行价7.9元上涨超过50%。

　　一家机构操盘手则认为，在人民币升值背景下，金融、地产股成为香饽饽，目前市场资金充足，交行A股首日价格可能超过15元，由于上市首日不计入指数，交行上市对大盘影响不大，但有可能激活银行板块。

　　参股公司预热

　　在交行即将上市的刺激下，昨天参股交行的上市公司大面积逞强，尤其持股比例较大的公司如福建南纺织、中化国际、金丰投资、标准股份、佛山照明等涨幅均高于5%。由于这些公司持股成本仅1-2元/股，在交行上市后，按新会计准则，他们投资收益巨大，因此引起市场追捧。

　　以佛山照明为例子，公司以6178.12万元参股交行3272.77万股，成本为1.89元/股，若以市价15元计，交行上市后公司交易性金融资产增值42906万元，折合每股近1.2元，难怪昨天股价站上24元。