传媒业巨头广州日报社终于走完“借壳上市”的最后一步 

　　筹谋七年，中国传媒业巨头广州日报社终于走完了“借壳上市”的最后一步。7月30日，证监会发行审核委员会作出批复，准许广州日报社旗下广东九州阳光传媒股份有限公司(简称九阳传媒)在A股首发上市。 

　　8月6日出版的《财经》杂志报道，广州日报借九阳传媒上市，与近来通行的借壳上市路径有所区别。九阳传媒前身曾在深交所代办股份转让系统(三板)挂牌，广州日报社于2000年末入主，是因看中将之“转板”至主板实现上市的机遇。然而，七年来政策变迁兼之自身波折，转板已不复往昔语境。 

　　九阳传媒此番在A股首发7000万新股，将于上市日起即获全流通。之前在三板挂牌的近2亿股老股则将随之退出交易，转为A股限售股份，在一至三年限售期届满后，即可获得主板流通权。 

　　此次与九阳传媒同时申请主板首发的三板公司，尚有山西同德化工、北京久其软件两家，然均未获准发行。九阳传媒因此成为首家登陆A股的三板企业。 

　　《财经》报道称，九阳传媒的实际控制人广州日报社成立于1952年，1995年领取企业法人营业执照，为国有独资企业，1996年组建广州日报社报业集团，是中宣部批准建立的全国首家报业集团。除了旗舰《广州日报》，广州日报集团旗下还握有《足球报》、《新现代画报》、《南风窗》等14家子报子刊，拥有七家子公司。 

　　申银万国传媒分析师廖绪发介绍说，目前平面媒体上市主要采取三类模式。 

　　一类是华闻传媒(深圳交易所代码：000793)模式，即上市的广告代理公司享有所有利润，只需支付采编成本给媒体。这一做法类似于媒体整体上市，缺点是采编部门与经营部门可能存在利益冲突；第二类是博瑞传播(上海交易所代码：600880)模式，上市的广告代理公司仅仅获得媒体广告收入的一定比率。这是部分上市的模式；第三类是新华传媒(上海交易所代码：600825)模式，媒体成立经营公司，再由经营公司将业务发包给代理公司，将代理公司上市。廖绪发认为，目前九阳传媒只是代理了广州日报的招聘广告等部分业务，这种上市模式较为不彻底。 

　　九阳传媒招股书显示，其主营业务与实际控股大股东广州日报社有很大关联，包括承接广州日报社十余家子报子刊的印刷业务、代理广州日报社部分专栏广告，以及经营大洋文化连锁店等。 

　　媒体业内普遍预期，广州日报社是寄望借助九阳传媒IPO先行登陆A股，日后应将其他广告业务也相继注入上市公司。近两年，广州日报社每年广告总收入均在20亿元以上，在全国报业市场名列前茅。若能最终实现整体上市，九阳传媒可能成为A股市场最大平面媒体公司。 

　　对此，九阳传媒内部显得十分谨慎。一位人士告诉《财经》记者，媒体行业的特殊性给九阳传媒未来的运作带来一定的不确定性。在经历了七年的上市探索后，广州日报社仍需考虑日后是否要将主要业务注入上市公司。 

　　“一切不完全由报业集团决定，还需要行业主管部门的同意。具体可以做到哪一步，后续要怎么做，大家都在掂量，还没有清晰的思路。”上述人士说。