斯米克主营产品为玻化砖、釉面砖，2006年分别占其总收入的76%、19%。玻化砖特别是其中的抛光砖是公司主打产品；水晶釉成长性最好，毛利率高，其收入占比提升有助于稳定公司整体毛利率水平。

　　根据中国建筑卫生陶瓷协会统计，公司在高档建筑陶瓷企业综合排名中销售额、利税总额和市场占有率2004-2006年连续三年位居前三名。2006年公司在高档市场的销售额排名第二，市场占有率约16%。因高档市场近年成长速度在5%左右，造成公司收入和净利润增速亦相对缓慢。

　　本次募集资金将用于江西1500万平方米的中端产品项目建设，预期该项目2008年中期投产可实现58%的产能利用率，2009年实现全年达产，受此推动2008年将是公司业绩的拐点。预期2007-2009年公司净利润分别增长3.8%、41.4%、42.7%，EPS分别为0.19元、0.26元、0.38元。

　　我们认为公司2007年合理估值区间为30-35倍PE，即合理价格为5.70-6.65元。考虑到新股首日效应和中小板目前估值普遍较高的事实，若2007PEG=1，则公司2007年PE可达到42倍；若类同于中小板二级市场估值，公司2007年PE可达到51.8倍。因此，不排除首日股价到达7.98-9.84元的可能。

　　均值区间：12.28－14.51元

　　极限区间：8.80－20.00元

　　斯米克  （002162 行情,资料,评论,搜索）

　　 机构评论

　　渤海投资　秦洪：16.00－20.00元。公司高端产品盈利能力强，可赋予08年40倍市盈率的估值水平，预计07年、08年每股收益分别为0.25元、0.40元。此外还应考虑近期新股溢价因素。

　　光大证券：9.50－11.20元。预计公司07－09年EPS分别为0.203、0.319、0.464元，根据同行业可比上市公司PE水平，我们给予公司08年30－35倍PE。

　　国盛证券　王剑：13.00－16.50元。公司有一定成长性，可以适当关注。

　　申银万国：15.00元以上。预计公司07－09年每股收益分别为0.2、0.28、0.38元。考虑新股溢价因素，预计首日开盘价在15元以上。