东力传动主营业务为专用工业传动设备，从事减速电机、齿轮箱等传动设备的设计、制造与销售，主要产品为小型减速器、模块化减速电机和大功率重载齿轮箱，产品主要应用于冶金和矿山行业，在冶金行业占有率达9.56%，居第三位。

　　工业齿轮行业近年来规模持续迅速扩张，产品需求旺盛，市场前景看好。预计到2010年，我国工业用齿轮箱的市场容量将达到522亿元。但在技术和资金壁垒的限制下，国内1000家工业齿轮企业大多从事低端工业齿轮的竞争，高端产品主要由外国厂商所主导，35%的大功率重载齿轮箱依赖进口供给。该行业高度分散，细分产业却相对集中，而公司产品面向冶金和矿山领域，凭借优异的性价比替代进口产品，填补国内空白。

　　募集资金项目用于扩大产能，将进一步增强公司竞争力。近几年在产品价格不断下降的情况下，公司产品的综合毛利率反而出现上升的态势，盈利的增速也高于收入增速；但公司距最佳生产规模仍有一定的距离，具备较强的发展潜力。

　　以龙溪股份、轴研科技等公司的市盈率水平来看，公司定价大致在35-38倍PE比较合理，对应06、07年EPS，则合理价格为11.6-12.5元。

　　均值区间：20.56－22.74元

　　极限区间：11.60－35.00元

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　　■ 新股定位 New Stock

　　 机构评论

　　渤海投资　秦洪：31.00－35.00元。公司具有极强的风电设备概念，可予以08年50倍动态市盈率的估值，预计07、08年每股收益分别为0.45元、0.62元，考虑新股的溢价效应，二级市场定位在31元至35元之间。

　　国盛证券　王剑:20.00－24.00元。公司是行业内具有竞争实力的企业，具有较强的盈利能力。

　　天相投资：21.20元。预计公司07－09年EPS分别为0.42元、0.53元、0.76元，鉴于公司募集资金项目投产后的高速增长，给予公司08年40倍PE。

　　平安证券：19.00－21.00元。与公司主营业务类似的公司2007年和2008年的平均动态市盈率分别是38倍和28倍，预计公司07、08年每股收益分别为0.41、0.56元。