“打新股”产品的收益率每况日下，有的还不及银行储蓄利息高。虽然“打新股”坐收丰厚利润的阶段已经过去，但有人看重的，就是此类产品的稳健收益

　　“打新股”产品的处境越来越艰难，从去年大幅跑赢其他人民币理财产品，到3月份“巧妇难为无米之炊”，有的收益率甚至不及银行储蓄高。现在投资者迷茫，不断推出的“打新股”产品是否还值得购买？

　　西南财经大学信托与理财研究所的一项最新统计显示，2007年，银行新股申购类理财产品平均年收益率高达18．5％。但在2008年1月、2 月、3月，银行新股申购类理财产品平均年收益率分别为17．15％、12．62％、12．21％。再看相关银行的“打新股”产品，招商银行  （600036 股吧,行情,资讯,主力买卖）的一项理财计划专项参与中国铁建的申购，由于中国铁建首日涨幅不足30％，中签率只有0．64％，该产品在理财期内的收益微不足道，只有0．127％，没能超过同期的储蓄利息收入。工商银行  （601398 股吧,行情,资讯,主力买卖）的“2007年第16期人民币理财产品”，最近3个月的单位净值只是从1．0829元增加至1．0928元，而其在去年10月份单月就增加了0．0366元。

　　“打新股”产品“恶梦”不断。3月，中国太保、中煤能源、中海集运  （601866 股吧,行情,资讯,主力买卖）3只新股相继跌破发行价，建设银行  （601939 股吧,行情,资讯,主力买卖）27日盘中也险些跌破发行价，中国石油  （601857 股吧,行情,资讯,主力买卖）28 日盘中股价触及发行价格。据估计，“新股破发”可能直接影响到部分“打新股”产品的收益。目前市场上的“打新股”产品，通常采取银信合作模式，借助信托公司的渠道参与网上申购或网下配售，“新股破发”使网下配售部分的资金“套牢”。以中国太保为例，就在其网下配售资金3个月“解冻”之际，股价跌破了30元的发行价，一度跌至25．01元。当初网下配售图的是中签率高，如今不仅资金被“绑”，而且股价大跌，部分“打新股”资金真所谓“赔了夫人又折兵”。

　　大部分“打新股”产品属于参与网上申购，并采取上市首日抛出的投资策略，在新股上市首日依然“不败”的背景下，不愁会像网下配售资金那样“套牢”。但由于二级市场低迷，新股发行明显减速，甚至在前不久“暂停”了一个月，“打新股”产品等于无所作为。一些产品同时参与投资货币市场类工具，但在新股发行不热闹的时候，市场上的资金充裕，货币市场利率往往难有吸引力。

　　4月份，新股发行重新开闸，但市场对于新股申购收益的预期很难迅速回升。一方面，大盘仍较为疲软，短期内不可能像2007年牛市时那样大量发行新股，假如新股扩容提速，指数势必“应声倒下”；另一方面，新股上市后的涨幅难以像牛市时那样风光，尤其以往最能给“打新股”产品带来收益的大盘股，上涨的幅度会受到很大制约。在此情况下，用去年的收益率来预期今年的“打新股”理财毫无意义。而银行的销售热情也已经明显降温。统计显示，2008年1月份，银行新股申购类理财产品发行数达到40款，2月份和3月份分别跌至35款和23款。

　　“打新股”产品是否到了“退役”之时？不同的银行有不同的理解。有的银行仍然看好此类产品的稳健收益，例如，渣打银行4月推出首款“打新股”产品，在新股申购间隙，兼顾参与债券类、票据类及货币类市场工具的投资。该行认为，面对沪深股市近期持续振荡调整，新股申购类产品仍是一个相对安全的投资手段。

　　另有银行强化新股发行“淡季”的理财效率，例如，把投资范围扩大到增发新股的申购、交易所市场逆回购、银行存款和信贷资产受让等。民生银行  （600016 股吧,行情,资讯,主力买卖）3月还发行了国内首款拟挂钩股指期货的理财产品，根据其设想，在股指期货推出之前，集中进行新股申购；当股指期货正式推出后，以套利交易为主。据称，采用过去一年股指期货仿真交易数据测算出60％年收益率，则该产品正向期现套利部分的预期收益率为30％。

　　无论部分银行减少发行“打新股”产品，还是有的银行强化“打新股”产品的综合投资功能，都表明靠“打新股”坐收丰厚利润的一个阶段已经过去。在股市震荡加剧之际，单纯“打新股”很难体现出明显的理财优势。