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IPO申请惨遭发审委否决 宝兰德经营核心竞争力存疑

来源:大众证券报    作者:    2017-05-20 11:30:02
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  近期上会的北京宝兰德软件股份有限公司(下称“宝兰德”)与主要竞争对手核心技术相比,并没有在某项技术上特别优于竞争对手。5月10日,在证监会创业板发行审核委员会2017年第39次发审会议上,宝兰德IPO并未获得审核通过。

  2015年净利仅四百万元

  宝兰德成立时间较短,总体规模较小。财务数据显示,2014年至2016年,公司每年实现净利润分别为1113.79万元、403.02万元、3755.81万元。其中2015年公司仅仅四百万的业绩格外“扎眼”。

  除了百万业绩一跃成千万业绩以外,公司营收也来自单一客户群。宝兰德主营业务为中间件软件、云管理平台软件及应用性能管理软件的研发和销售,并提供专业技术服务,产品主要应用于电信行业以及政府、金融等其他行业,公司的销售模式分为直接销售和通过系统集成商代理销售两种模式,直接销售和通过系统集成商代理销售的最终用户主要为中国移动、中国电信、中国联通等电信行业运营商。

  数据显示,2014年、2015年和2016年,公司最终用户来自电信行业的营业收入占公司当期营业收入的比例分别为97.75%、93.75%和95.87%。这也意味着,公司对电信行业的运营商依赖程度极高,如果未来电信行业的宏观环境发生不可预测的不利变化,或者电信运营商对信息化建设的投资规模大幅下降,都将对公司的盈利能力产生不利影响。

  资产规模小办公靠租赁

  由于资产规模较小,宝兰德及子公司的经营场所均通过租赁方式取得。一旦出现合同到期不能续约或者出租方提前终止协议的情形,将在短时间内对公司的生产经营产生一定的不利影响。

  目前,宝兰德应收账款余额也较大。公司的应收账款余额分别为1821.53万元、2950.00万元和6026.69万元,占当期总资产的比例分别为41.71%、39.38%和53.02%;其中,账龄在1年以内的应收账款余额分别为1710.04万元、2405.96万元和5206.15万元,占比分别为93.88%、81.56%和86.54%。一旦公司采取的收款措施不力或客户信用发生变化,公司应收账款发生坏账的风险将加大。

  另外,公司税收优惠占净利润和利润总额的比例较高。2014年至2016年,税收优惠占净利润分别为30.18%、245.17%、26.45%,占利润总额分别为26.54%、109.04%、22.91%。

  竞争优势备受质疑

  在发审会上,发审委认为,通过宝兰德披露的其与主要竞争对手核心技术的比较,公司并没有在某项技术上特别优于竞争对手,需要说明其营业收入复合增长率、近3年净利润复合增长率、报告期内的平均ROA、平均ROE远高于竞争对手的合理性,充分说明能证明其未来市场份额提升具有很大空间的具体因素。

  那么,宝兰德后期是否会重新申请IPO上市?带着相关问题,大众证券报和财信网记者致函致电宝兰德了解情况。

  昨日,宝兰德证券部工作人员表示:“公司被否就是证监会披露的内容。关于后期上市问题,现在还不方便透露。”

  招股书显示,宝兰德申请在深交所公开发行不超过1000万股,拟募集资金1.81亿元,将用于BES系列中间件升级项目、云平台产品继续研发项目、WebGate产品继续研发项目、营销服务平台建设项目。在缺少募集资金的背景下,宝兰德经营运作是否会受到影响?对于此问题,截至发稿前,宝兰德未作出回应。
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