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两天三家上会 新三板再迎“转板”高潮?

来源:投资快报     作者:    2017-09-13 08:01:02
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  7月份7家新三板公司IPO集中上会后,8月短暂沉寂。整个8月份,只有耐普矿机和九典制药两家新三板公司走到了发审会,结果一喜一忧,前者被否后者过关。

  本周,新三板公司的“转板”热情,有望迎来又一波高潮,丽岛新材、广信科技和已从三板摘牌的万隆股份将先后上会,三家公司命运又将如何?

  丽岛新材:排队13个月冲击上交所主板

  周二,本周首个上会的新三板公司将是丽岛新材,保荐机构和会计师分别为国金证券和瑞华。丽岛新材2015年5月13日挂牌新三板,从挂牌到去年7月停牌,两年时间未有过一笔交易,也未发生过融资,算得上是一家“干干净净”的拟IPO企业。

  公司主营业务为铝材产品的研发、生产和销售,专注于以建筑工业彩涂铝材、食品包装彩涂铝材及精整切割铝材为主的铝材深加工业务,产品广泛应用于建筑材料、食品包装、交通运输、电子电器等市场领域。

  从行业上来看,丽岛新材处于“铝材加工”行业,属于典型的周期性行业,受经济周期波动影响较大,价格波动较为明显。因此,公司的经营业绩与铝锭价格走势息息相关。

  2014年度和2015年度,丽岛新材营业收入分别为115,740.01万元和101,122.04万元,归母净利润分别为6,087.61万元和5,651.62万元。铝锭价格自2016年开始回升,公司在2016年和今年上半年分别实现营业收入112,828.92万元和54,608.99万元,净利润8,791.46万元和4,201.71万元。

  从财务数据上来看,业绩稳定、逐年上升、应收款合理、现金流充沛,丽岛新材显然没有明显的上市硬伤。但在反馈意见中,也有些问题受到了证监会的关注,比如毛利率逐年上升、供应商集中、股东股权被司法冻结、产能利用率过低等。

  总体来看,丽岛新材的上会通过率有望在80%以上。

  广信科技:贫困县+利润不足300万

  广信科技地处湖南省新邵县,属于“即报即审”的绿色通道。去年12月刚刚申报,本周三就将上会。这样的速度,让那些已苦苦排队两三年还在等待上会的公司们羡慕不已!

  不过,即使有绿色通道庇护,广信科技的IPO命运仍然不容乐观。原因很简单,业绩!

  作为国内纸质绝缘材料专业供应商,主要从事绝缘纸板和绝缘成型件产品研发、生产和销售,主要客户为国内大中型输变电设备制造企业。由于产品主要应用于变压器、电抗器和电容器等输变电设备领域,因此受国家对电网建设和改造投资规模影响较大。

  报告期内,广信科技实现营业收入分别为20,494.10万元、21,429.26万元、23,261.42万元和6,176.99万元,扣非归母净利润分别为1,513.33万元、1,779.37万元、2,188.60万元和 369.95万元。不仅和传说中的“3000万红线”相差甚远,甚至其中两年还不及2000万元。

  单看财务数据,就能感受到广信科技近些年的盈利压力。

  销售毛利率从2012年的39.11%下滑至2017年的24.81%,销售净利率从17.58%下滑至7.11%,净资产收益率从15.24%下滑至9.52%(年化)。而与此同时,公司的收益质量却未见起色,“销售商品提供劳务收到的现金/营业收入”长期低于70%。

  因此,周三即将“过堂受审”的广信科技,命运不容乐观。

  万隆股份:3月摘牌,全力以赴IPO

  万隆股份有望成为首家从新三板摘牌后成功过会的公司。今年3月7日,万隆股份终止挂牌,半年后,IPO上会,有望登陆创业板。

  公司主要从事广电网络设备及数据通信系统的研发、生产、销售和技术服务,主要客户为各广电运营商等。非贫困县,万隆的审核速度同样惊人!去年12月8日申报,到上会也仅仅10个月。

  与广信科技不同,加速审核背后,万隆的业绩还十分给力。报告期内,实现净利润分别为3,244.29万元、3,902.21万元、4,500.31万元和2,674.71万元,逐年增长。而尽管行业竞争激烈,但万隆股份毛利率逐年走高,分别为31.47%、35.04%、35.38%、39.54%。

  应收账款和存货,可能会成为万隆IPO过会的绊脚石,截至上半年,账面余额分别达到2.58亿元和1.02亿元,二者相加占了总资产80%。证监会也对此提出了反馈意见。

  此外,万隆股份曾在挂牌新三板期间做过一次报表差异及追溯调整,对公司2013-2015年度及2016年1-6月的收入、净利润、资产总额、负债总额、股东权益总额等均构成一定影响。

  总体来看,万隆股份成长性和盈利能力均尚可,但报表调整可能会为其减分,上会通过率有望在50%以上。
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