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    墨迹科技硬件亏损成“硬伤” 盈利单一情况难扭转

    广告:168金服票据投资新模式 2018-03-13 19:12:49 来源:和讯网 已入驻财经号 作者:
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      盈利高速增长 互联网红利封顶危机渐显

      资料显示,墨迹科技成立于2010年,主要产品为查询气象信息的移动工具应用——墨迹天气APP。7年时间内,墨迹天气已拥有5.56亿的累计装机量,占据天气类软件的龙头位置。值得一提的是,若此次墨迹科技成功上市,则将会成为A股市场上天气APP第一股。

      墨迹科技的盈利主要依赖于应用的广告收入,占比高达95%以上,墨迹科技在招股书中直言,其经营模式属于互联网行业典型的“免费+广告”模式。

      
    墨迹科技硬件亏损成“硬伤” 盈利单一情况难扭转


      从财务数据上分析,公司借助互联网时代的东风,保持着高速增长态势。报告期内,公司主营业务收入分别约为4472万元、12659万元、21033万元和22320万元,2014至2016年年复合增长率为116.89%。

      另一项“惊人”数据还表现在毛利率上,报告期内,公司毛利率分别高达81.52%、88.71%、88.90%和 87.82%。为此,墨迹科技特意在招股书中罗列了与暴风、猎豹等互联网上市公司的毛利率对比情况,公司高于平均值超出约20个百分点,但这是由于主营广告业务成本较低所致。

      
    墨迹科技硬件亏损成“硬伤” 盈利单一情况难扭转


      反观报告期内净利率的数值,分别为4.31%、19.73%、9.76%和 21.18%,这在互联网行业内的表现又称不上为亮眼。另外值得一提的是,移动互联网行业竞争激烈,随着我国互联网人口红利逐渐见顶,APP的流量获取成本也在不断上升。

      推广服务作为墨迹科技的主要支出项目,2014至2017年9月报告期内,公司推广费用也呈倍速增长,分别为678万元、3079万元、6716万元和5556万元,占期间费用比例分别为20.95%、37.13%、42.75%和41.12%,由互联网用户红利封顶带来的危机渐显。

      多元尝试受阻 硬件持续亏本成“硬伤”

      招股书还显示,报告期内,春光股份的应收账款较高。

      面对海量用户和单一的广告盈利模式,墨迹科技并非没有尝试变现的多元化,但效果甚微。2014年公司踏入智能硬件领域,销售监测空气质量的智能家居设备“空气果”,但报告期内,硬件销售一直面对着毛利率常常为负值的尴尬局面,硬件收入比也在逐年下降,表现为4.97%、1.77%、0.89%和 0.91%。

      
    墨迹科技硬件亏损成“硬伤” 盈利单一情况难扭转


      未来墨迹科技在继续生产空气果相关产品上,还可能因专利诉讼受阻。招股书披露,墨迹科技存在3项专利被诉讼的风险,均与空气果相关。败诉或迎来生产硬件产品受阻的结果。墨迹科技在招股书中解释称败诉风险较小,但上述诉讼仍可能导致墨迹科技终支付赔偿或和解费用。

      另外值得注意的是,墨迹科技还与华盛昌存在1起尚未了结的合同诉讼,该案诉讼的赔偿金额全额计提后,负债金额或将达到约488万元。

      工具类APP用户基数虽大,但留存时长也成为变现的致命短板。截至2017年9月,其单个用户日均使用时长仅仅停留在2分36秒,海量用户的广告价值得不到充分转化。

      
    墨迹科技硬件亏损成“硬伤” 盈利单一情况难扭转


      陌陌创始人唐岩曾表示,工具类应用APP软件即便用户过亿,但用户与用户之间没有网状关系,仍然构不成护城河,用户量变现路径太长。事实上,墨迹科技也曾在2015年推出过天气时景社区的“社交化”尝试,但最终还是以失败告终。

      硬件持续亏本、社交化多元尝试受阻、用户留存时间短,都是墨迹科技未来潜在的盈利风险。

      客户集中度高 阿里巴巴关联交易引关注

      此次招股书的披露,也让外界得以一瞥这家本土互联网公司的股东情况。实际控制人金犁控制公司37.194%的股份,另外控股的风投大佬和互联网巨头名单也堪称豪华,险峰系股东合计持有18.97%股份,为第二大股东;阿里创投持有15.50%股份;创新工场系也合计持有墨迹科技8.71%股份。

      报告期内,公司来自前五大客户的营业收入分别占同期收入比为83.64%、75.05%、72.01%和45.84%,客户集中度较高。但墨迹科技关联方较多,特别是与阿里集团发生的关联交易,则引来了证监会关注。

      
    墨迹科技硬件亏损成“硬伤” 盈利单一情况难扭转


      2014年至2017年9月,公司与阿里巴巴集团相关的关联交易收入分别为 2044万元、1873万元、68万元和1175万元,分占同期营业收入比为 45.69%、14.79%、0.33%和 5.26%,总体呈下降趋势。墨迹科技解释称,出于独立性的考虑,公司自2015年起减少与阿里巴巴集团之间的关联交易。

      但公司与阿里巴巴的关联采购金额,逐年呈现出上升趋势,这也意味着,墨迹科技的大客户与供应商存在重叠关系。报告期内,与阿里巴巴的关联采购金额占同期营业总成本比分别为0.06%、1.16%、4.51%和 9.16%。

      证监会在反馈意见中,要求墨迹科技对阿里巴巴关联交易的情况予以说明,并就相关风险做“重大事项提示”。墨迹科技表示,报告期与阿里集团发生的关联交易主要是,收入方面为与天猫集团、阿里妈妈等发生的广告收入,成本及费用方面主要为与阿里云、支付宝等发生的IT服务成本、推广成本等。

      公司也给出了关联采购和售卖的等同行价格比对,报告期内,公司采购推广服务均以CPA方式结算,单价均为1.5元;售卖价格也与别家基本一致,交易价格基本公允。

      对此,墨迹科技也给出承诺,“公司后期会根据业务发展需要和战略规划,逐步控制向阿里预装渠道的推广规模,并尽可能的减少关联交易。公司还将根据《公司章程》和《关联交易管理办法》的规定,严格履行相关交易的审批程序,保护投资者合法权益。”

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