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    小米CDR招股书预披露更新:CDR占发行后总股本比例不低于7%

    广告:中金在线 2018-06-14 18:36:05 来源:证券时报 作者:王小伟
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      证券时报记者 王小伟

      6月14日,中国证监会官网披露了小米集团(下称小米)公开发行CDR招股说明书(预先披露更新稿),本次更新对于小米CDR发行的若干细节进行了披露。

      小米CDR占发行后总股本比例不低于7%

      小米CDR招股书最新披露,本次拟发行B类普通股股票,作为拟转换为CDR的基础股票,“占CDR和港股发行后总股本的比例不低于7%”,CDR融资金额并没有披露。

      不少于7%到底是融资多少钱?业内人士指出,这就要看小米的市值是多少。如果按各大机构分析师给出超800亿美金市值来算,CDR融资额度可能将超56亿美金。

      CDR发行价怎么定?普通投资者将得利

      小米CDR招股书披露,CDR发行采用询价方式确定价格,CDR发行按与港股孰低的原则定价。

      业内人士指出,这意味着小米CDR发行价格肯定不会高于港股定价。老百姓、普通投资者在这之前无法购买中国超级互联网公司股票,接下来将能通过小米CDR赚钱。

      CDR和港股,小米上市的主战场在哪里?

      CDR招股书披露,本次发行CDR所对应的基础股份占本次CDR和港股发行总规模(含老股发行规模)的比例不低于50%。

      小米上市的主战场是选CDR还是港股?据说双方围绕创新经济的“超级独角兽”展开了激烈竞争,小米上市将形成“示范效应”,影响日后一系列的“超级独角兽”的选择。

      据接近小米IPO的中介人士介绍,小米受到了境内和香港资本市场热捧,基石投资者之间的竞争尤其激烈,该人士透露雷军内心里希望让两地的投资者,让大家都赚钱。

      小米到底值多少钱?

      近期“互联网女皇”之称的玛丽-米克尔(Mary Meeker)在2018年的互联网趋势报告中,列出了全球20大互联网公司,小米以750亿美金估值排名全球第14名。值得关注的是,近期多家分析师发出报告,高度评价“小米独特而成功的商业模式,快速增长,现金流增速强劲,建立了一个巨大的互联网服务平台。”

      作为小米IPO的承销商之一,高盛分析师认为小米的市值在700亿美金至860亿美元之间。摩根士丹利在报告中表示,小米当前的公允价值最高可达到848亿美元。

      摩根大通银行分析师在报告中表示,因现金流增速强劲,小米公允价值是710亿美金至920亿美元。中信里昂证券分析师在报告中指出,小米建立了一个巨大的互联网服务平台,小米的市值在800亿美元到900亿美元之间。

      瑞信分析师在报告中指出,小米非常适合“冰山理论”,互联网服务利润是冰山下面的90%,小米的市值在710亿美元到940亿美元之间。

      全球多位学者更是指出,小米估值不能仅从财务进行分析,应该从商业模式、生态构建和未来前景看。北京师范大学金融研究中心主任钟伟表示,小米的和亚马逊都坚持把好东西做便宜,对未来都有清晰的路线,都不存在确定的边界。

      麻省理工学院新媒体行动实验室主任、比较媒介系教授王瑾在比较小米与亚马逊时,认为小米更能代表无边界的协同生态圈,亚马逊建立的是围墙里的花园,小米建立的却是多个伙伴共同形成的开放的生态圈。

      清华大学经管学院金融系教授朱武祥认为,小米采用了全新的“赋能交易”,通过交易(外部非并购类投资),将手机业务发展的资源能力赋能给这些生态链企业,小米在裂变经济的基础上实现了变革性的成长速度。

      加速布局线下渠道

      招股书披露,从小米2015年完全依靠线上销售,2018年一季度线下市场已经达到了42.73%。截至2018年3月底,国内小米之家零售门店数量达到331家,与小米合作的线下分销商达1593 家,较2015年增加了1000多家。在印度市场,小米已经开设了40家小米之家,另外拥有2500家合作实体销售店。

      业内认为,迅猛势头说明小米的线下战略受到了商家和消费者认同。小米采用了“高效线下直营和直供模式”,直接给终端零售商供货,跳过传统的多级代理制度。小米授权的线下体验店,跟网上同步发售新品,同款同价。“表面看是线下零售店越开越多,本质上是在布局新零售,用互联网的方法提升了零售效率。”

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