受近年来调味品产量销量持续增长推动，业内多家企业纷纷进军资本市场，继天味食品成功上市后，又一调味料公司迎来了其IPO重要时刻，据证监会公告，青岛日辰食品股份有限公司(简称“日辰食品”)将于7月18日首发上会。
成立于2001年的日辰食品，虽深耕调味品行业近20年，但总体规模仍较小，截至2017年末，公司资产总额为2.04亿元，净资产1.64亿，员工总数288人。
日辰食品业绩虽逐年增长，但营收和利润均比较单薄。2015-2017年，公司实现的营业收入分别为1.31亿元、1.57亿元、2.09亿元，对应同期净利润分别为2,607.55万元、3,259.94万元和5603.81万元，得益于2017年净利润的大幅上涨，公司才越过“3年净利润总和不低于1个亿，最近一期净利润不低于5000万”的业绩隐形红线。
不过，毛利率高于同行龙头企业，关联交易占比20%，对个别客户既销售又采购，上市前第一客户圣农控股旗下私募突击入股，约1600万收入未提供发票，300余万现金收款，第三方回款1800余万让其业绩真实性大打折扣，难逃调节利润之嫌。
此外，自2014年以来，日辰食品每年都进行了分红，五次分红金额累计达1.01亿，分红金额呈现逐年递增趋势，最近一次的2018年3月，公司一口气分红了3500万元。张华君高度控股圣农控股旗下私募突击入股资料显示，日辰食品由张华君联合日本食品服务株式会社(简称日本食品)于2001年3月投资50万美元创立。根据当时《中外合资经营企业法》规定，张华君个人身份出资存在障碍，并无资格合营成立企业，所以，其投资的63%的股份由日本食品代为持有。
两年后，上述代持行为进行了还原，日本食品将其代持的63%的股份转让给博亚国际(香港)投资有限公司(简称博亚国际)，资料显示，博亚国际于1998年10月在避税天堂英属维尔京群岛成立，2002年6月，张华君取得博亚国际100%股权，至今，一直由张华君控制。2015年11月之前，博雅国际一直为公司的大股东。
日辰食品自成立以来，进行了四次增资和四次股权转让，最令人关注的是，公司IPO前夕的最后一次股转。此次博雅国际退出，张华君另一境内控制公司入场，同时，刚成立不久的两家私募也突击进入共取得8%的股份。
招股书显示，2015年11月27日，日辰食品由外资控股转为内资控股，外商合资企业变成中外合资，投资总额由1,600万美元改为120,740,704.5元人民币，注册资本由980万美元改为73,953,681.5元人民币。
同日，公司原最大股东博亚国际退场，将其全部持有的日辰食品83%的股份以2.54元/出资额的价格分别转让青岛博亚(持股75%)、融诚吾阳(持股4%)和德润壹号(持股4%)；同时，日本食品控制万宝有限也进行了部分套现，将其持有的12%的股份以2.54元/出资额转让给晨星投资。
资料显示，青岛博亚为张华君境内100%控股的公司，晨星投资为公司员工持股平台。融诚吾阳、德润壹号则为前两个月成立的私募机构，而两家私募机构均与公司第一大客户圣农食品(圣农发展子公司，圣农控股持有82.26%股份的孙公司)关系密切。
其中，融诚吾阳成立于2015年9月7日，其主要出资人为李惠阳、庄爱睿，两人分别持有44%、22.5%，并不是日辰食品招股书披露的4家股东各站25%。德润壹号成立于2015年9月23日，其普通合伙人为融诚吾阳，有限合伙人为圣农控股及其实控人之一的傅芬芳。

来源招股书　　
除了融诚吾阳与圣农控股共为德润壹号的出资人之外，融诚吾阳的大股东李惠阳也在圣农控股控股子公司上海银龙食品有限公司担任董事，二股东庄爱睿在圣农控股控股子公司圣农发展担任副总裁和董事会秘书一职。
近年来，圣农食品一直高居公司客户榜榜首，招股书显示，2014-2017年，公司对圣农食品的销售额分别2,779.50万元、2,715.43万元、2,211.88万元和2,811.96万元，这也是上述两家私募机构能在日辰食品IPO申报前夕以公司内部价入股的原因。未开发票收入达1,598.57万关联销售一度超过30%近年来，日辰食品业绩持续增长，尤其是2017年，呈现快速增长趋势，营收首次突破2亿，净利润也超过了5000万。
令人质疑的是，在日辰食品近年来增长的营业收入中，却有近1600万元的收入无法提供发票。公司表示，由于部分经销商及餐饮类客户不需要发票，公司亦未开具。报告期内，公司未开票收入分别为：425.56万元、1,051.9万元和121.11万元，累计达1,598.57万。
另外，公司连年的业绩增长离不开关联方的鼎力扶持。据统计，日辰食品的约20%的收入来自于关联方。2014-2017年，公司对第一客户圣农食品的销售占比分别为22.67%、20.67%、14.07%和13.47%。
除圣农食品外，稳居日辰食品前五客户的的另一关联方日盈食品对公司也贡献了不少收入，招股书显示，日盈食品为公司控股股东青岛博亚参股14%股权的企业。
2016年12月15日之前，实控人张华君曾一直担任日盈食品的董事。2014-2017年，公司对日盈食品的销售产品收入占比分别为：8.38%、6.24%、6.2%和4.72%。
上述两家合计占整个营业收入的比重分别为31.05%、26.91%、20.27%、18.19%，2014年一度超过30%的监管红线。
除了上述关联销售之外，2014-2016年，公司还向关联方明和食品采购原清酒、原味淋产品，作为公司生产日式调味料所需的辅料之一。
来源：招股书　　财经参考注意到，报告期内，日辰食品还存在对诸城外贸有限责任公司子公司山东凤祥食品有限公司既采购又销售的情形。2014、2016年，日辰食品对其销售产品收入分别为：516.78万元、323.03万元。2014年、2015年，日辰食品对其采购金额分别为382.34万元、204.73万元，分别为公司的第二、第五供应商。
另外，日辰食品的财务有待进一步规范，公司存在法人代表回款、业务经理回款、股东回款及关联公司回款等五花八门的第三方回款方式及现金收款等现象。2015-2017年，第三方回款金额分别为453.33万元、971万元、444.65万元，分别占当年回款总额的2.92%、5.59%、1.96%。同期，公司现金收款分别为103.05万元、196.49万元、24.86万元。重要客户味千中国曾陷诚信风波多家客户登入环保黑榜在国内众多的假洋品牌中，味千拉面难逃一劫。味千中国曾在其官方网站宣传“味千拉面”店始创于1968年，发源地是日本九州岛的熊本，自负拥有九州岛“白汤之雄”美誉，其独特之白汤采用猪大骨，各类鱼骨经长时间熬炖而成，含有大量“软骨素”，对人体骨骼钙质有着极佳的补充。
但不久就被打脸。经媒体报道，30多元的一碗拉面，并非各类鱼骨、猪骨熬出来的高汤靓汁，而是汤底用汤粉、汤料调制出来，每碗成本仅几毛钱。“骨汤门”后，味千中国承认汤底为浓缩液勾兑，但此后又被指“贴牌日货”，不久又卷入添加剂超标风波。
招股书显示，日辰食品于2012年开始向味千中国提供拉面汤、调味汁等产品，近年来，双方合作产品又新增鸡汤调味品、叉烧炒饭调味酱，产品品项扩展到17种。
报告期内，味千中国稳居公司第三大客户，2014-2017年，公司对其销售产品收入分别为：1,191.19万元、1,585.19万元、1,653.48万元和2,132.26万元，一直保持在10%左右的份额。
除此前风波外，味千中国旗下子公司也出现环保等违规。据天眼查显示，味千中国旗下领驰食品发展(上海)有限公司2015年8月因不正常使用或者擅自拆除、闲置污染处理设施被上海市松江区环境保护局处罚，2017年9月因生产经营条件发生变化未按规定处理被市场监管局警告。味千另外一子公司东莞领驰食品有限公司于2016年12月，因公示企业信息隐瞒真实情况、弄虚作假被东莞市工商行政管理局列入经营异常。
日辰食品向味千中国销售产品中，上述两家公司占大头，公司向其销售产品收入占公司整个营业收入的比例约为7%。
此外，日辰食品第二客户正大集团旗下的青岛正大和北京大发正大也存在环保违规。天眼查显示，青岛正大于2016月8月因不正常使用水污染物处理设施，将废水从污水处理的中间工序SBR池的检修管直接排放，被青岛市即墨市环境保护局罚款46.2万元。
北京大发正大自2014年以来，存在6起行政处罚，5起环保违规，曾被北京市大兴区、朝阳区、顺义区人民法院列入被执行人多达18次。
报告期内，正大集团一直为公司的第二大客户，公司对其销售额分别为：1,883.83万元、2,034.46万元、2,150.55万元，占比分别为：14.34%、12.94%和10.3%，而公司向正大集团销售产品收入中，约7成来自青岛正大和北京大发正大。