10月24日，由“国民好媳妇”、“居家女神”刘涛代言的东鹏瓷砖母公司东鹏控股将上会接受审查。资料显示，东鹏控股是三年前从港股私有化完成退市后转向A股。

　　财经参考发现，多数投资者将建筑陶瓷行业视为“夕阳产业”，存在较为严重的过剩，并不被看好，这或许也是在价值投资主导的港股市场，只有5倍PE的东鹏控股上市2年就匆忙退市回A的原因。

　　曾因房地产红利带来无限风光生机，经历黄金发展时期的建筑陶瓷业，随着房地产调控不断升级、环保监控趋紧等因素影响，昔日繁华景象不再。行业在一片凄苦声中，迎来倒闭潮。

　　2019年7月底，中国建筑卫生陶瓷协会，公布了一组统计数据：2018年我国陶瓷砖产量下滑明显，降至90.11亿平方米，同比下降11.2%。2018年全国规模以上建筑陶瓷企业1265家，137家规模以上建筑陶瓷企业倒闭后，仅仅2019年前五个月，又有104家规模以上建陶企业被淘汰或主动退出。

　　作为老牌的建筑陶瓷生产商，东鹏控股能否持续一直独秀？

　　湖南金鹏曾涉股权纠纷

　　招股书显示，湖南金鹏为公司实际控制人控制的其他企业，成立于1995年11月30日，注册资本2,500万元，法定代表人为罗思维，住所为湖南省澧县澧南镇乔家河居委会大雁路59号，经营范围为陶瓷原料加工销售、陶瓷制品生产销售、陶瓷生产设备及厂房租赁。

　　而这与工商资料信息存在较大出入，据国家企业信用信息显示，湖南金鹏成立于2008年1，经营9年后于2017年12月注销。　　
图片资料来源国家企业信用信息公示系统　　 

　　注销前夕，湖南金鹏还参与了股权转让、对公司子公司澧县新鹏的增资活动。招股书显示，2017年4月25日，湖南金鹏与澧县新鹏签订《资产转让协议》，约定湖南金鹏将经营性固定资产作价1,939.33万元转让给澧县新鹏，2017年4月26日，澧县新鹏注册资本由1,000万元增加至1,345万元，新增加注册资本345万元，由湖南金鹏以其拥有的房屋建筑物及土地使用权作价5,618.49万元对澧县新鹏进行增资，5,273.49万元计入资本公积金，出资应在2017年6月30日前到位。此次增资后，湖南金鹏将持有澧县新鹏25.6506%的股权。2017年5月28日，湖南金鹏将其持有的澧县新鹏25.6506%股权以5,383万元的价格转让给公司。

　　财经参考发现，湖南金鹏与一家名为骏鹰(湖南)陶瓷有限公司(简称骏鹰公司)渊源颇深。据了解，骏鹰公司成立于2005年1月，实控人和法人为王雄鹰。2007年12月，陈昆列代表广东东鹏陶瓷股份有限公司(以下简称东鹏公司)与何新明、曾志坚、王雄鹰、王南庭曾协议，通过对王南庭与王雄鹰全资拥有的骏鹰公司进行增资扩股并更名设立“湖南金鹏陶瓷有限公司”。

　　后因认为骏鹰公司出资不规范，存在上市障碍，何新明、陈昆列、曾志坚、王南庭便决定设立新公司，再将骏鹰公司资产注入，四人签署了《金鹏公司设立方案》。

　　2008年1月25日，王雄鹰与佛山市南海佛来盈陶瓷有限公司、何新明、曾志坚、陈昆列作为发起人，在澧县工商行政管理局成立了金鹏公司，公司性质为有限责任公司(私营)，注册资本金为2500万元，其中，王雄鹰出资750万，持股30%。

　　但成立后，王雄鹰与湖南金鹏便发生股权纠纷，并对簿公堂。王雄鹰称，金鹏公司自2008年1月25日成立以来至今，原告王雄鹰从未享受过股东权益，知情权也被剥夺，为充分维护自己的权益，故诉至法院，诉请一、判决金鹏公司提供与原始凭证一致的会计账薄(2008年1月25日至2013年1月)；二、判决金鹏公司按股权比例分配盈利500万元(超过部分依司法审计结果)；三、判决金鹏公司承担本案诉讼费用。

　　湖南省常德市中级人民法院依法判定了王雄鹰享有对湖南金鹏的股东知情权，但王雄鹰要求对公司盈利情况进行审计缺乏事实基础，对其要求审计的申请，法院未予支持。

　　判定后，湖南金鹏向湖南高级人民法院提出上诉，据2015年1月16日，湖南省高级人民法院公布了《王雄鹰与湖南金鹏新型建材有限公司股东知情权纠纷二审民事判决书》显示，王雄鹰依法享有对湖南金鹏的股东知情权，并可以查阅会计账簿。

　　据招股书称，为了清理同业竞争，公司收购了湖南金鹏的经营性资产，收购完成后湖南金鹏便匆匆注销。

　　东鹏控股在财经参考发送的邮件中回复称，湖南金鹏于2017年12月注销，注销时湖南金鹏与王雄鹰不存在股权纠纷。湖南金鹏注销的原因是因为该公司已经无实际经营，经全体股东一致同意，故予以注销。

　　母公司、子公司被列入重点排污单位 涉环保违规

　　环保是陶瓷企业的梦魇。东鹏控股股东企业、子公司多家涉环保违规。

　　招股书显示，佛山华盛昌陶瓷有限公司(简称佛山华盛昌)为实控人何新明东控制的企业，为东鹏控股的发起人、股东。公司设立时，佛山华盛昌持有东鹏控股90%的股份，截至招股书签署日，持有公司1.62亿股，占比15.73%。

　　同时，佛山华盛昌还参与了子公司东华盛昌的增资及股权转让。2017年2月，东鹏控股子公司东华盛昌增资至1.7亿元，佛山华盛昌以其名下持有的房产及土地使用权增资5,200万元，占增资后注册资本的30.59%，但一个月后，便将持有的对东华盛昌持有的30.59%股权作价5,210万元转让给东鹏控股。

　　天眼查数据显示，2015年12月，广东省佛山市禅城区环境保护局开出的佛禅环罚张字(2015)第39号处罚文件显示，佛山华盛昌违反建设项目“三同时”及验收制度；被责令停产整顿；并处罚金2万元。同时，据国家企业信用信息显示，佛山2016年在监管层抽查检查中5次违规，4次被佛山市禅城区市场监管局抽查到违反《特种设备安全法》违规操作，1次被佛山市环保局抽查到环违规，环保局限期10日内完成整改。

　　
图片资料来源国家企业信用信息公示系统　　

　　一向被冠以高耗能、高污染的陶瓷行业也是停产、限产的“重灾区”，加之出于各个特殊阶段改善大气质量的需求，陶瓷卫浴企业动辄被要求停产、限产。

　　东鹏控股实际控制人何新明控制另一家陶瓷生产企业—山东东鹏陶瓷有限公司，公司监事会主席罗思维同时担任山东东鹏的监事会主席，该公司2017年6月1日被注销。2017年8月2日，山东省环保厅公布了《淄博市2017年6月大气污染物新标准执行情况汇总表》，据总表显示，山东东鹏陶瓷属于污染环境被取缔的企业。　　
图片资料来源山东生态环保厅网站　　 

　　

　　在官宣的文件数据面前，东鹏控股在对财经参考的回复中仍辨称，该公司在生产经营期间，从未因违反环保相关法律法规而受到行政处罚，其注销系其股东根据法律法规规定自主决定注销，并非系因环境污染问题被相关政府部门责令关停。另外，公司称山东东鹏陶瓷有限公司并非是东鹏控股的下属子公司或资产，不属于拟上市公司体系。

　　除上述2家公司外，东鹏控股子公司东鹏洁具、丰城东鹏、淄博卡普尔、澧县新鹏被列入重点监管对象，存在环保违规。

　　2015年9月24日，因工业废水排放超标，佛山市禅城区环境保护局张槎分局对东鹏洁具下发了《行政处罚决定书》(佛禅环罚张字(2015)第33号)，作出了罚款18,457.30元的决定。

　　2016年08月，丰城市对五家陶瓷企业提出限期整改，东鹏控股2家公司上榜。分别是：江西斯米克陶瓷有限公司、丰城市东鹏陶瓷有限公司、东鹏洁具股份有限公司、江西和美陶瓷有限公司，江西唯美陶瓷有限公司。丰城市陶瓷基地企业主要存在以下问题：1、丰城市五家陶瓷企业均按照环评批复要求建设了原料堆棚，但有少量的露天堆场，虽修建了淋溶水集水沟及喷淋防尘等处理设施。但在大雨时，收集系统处理收纳能力不够，地面径流雨水夹带的地面粉尘偶尔会排入周边环境引发污染。2、交通运输过程中产生的扬尘、厂区建设施工场地及原料不规范堆存产生粉尘飞扬，园区偶尔会出现扬尘较大的问题。

　　2016年5月19日，淄博市环保局对19家企业进行了集体约谈，淄博卡普尔陶瓷有限公司因超标排放位列19家企业名单中。

　　据澧县环保局官网数据显示，2019年3月29日，澧县新鹏陶瓷有限公司被常德市生态环保局列入26家重点排污单位，或离不开其近年来环保的违规。天眼查数据显示，2016年4月15日，澧县新鹏陶瓷因煤气站跑冒滴漏的污水和雨水混合后一起经你单位的雨水排放口排放，造成澧水河污染，被澧县环境保护局责令改正违法行为并处一万元的罚款。2016年10月19日，因主体工程配套的环保建设设施未建成、未经验收而投入生产被澧县环境保护局责令停产整治。

　　除上述环保违规外，子公司重庆石湾东鹏陶瓷有限公司于2017年7月6日因使用未经检验特种设备被重庆市巴南区质监局责令整改，并处2万元罚款处罚。

　　对于上述违规，东鹏控股在邮件中回复中也全部否认，称不存在环保违规。

　　此外，公司的客户及供应商也存在违规。天眼查数据显示，2017年6月27日，公司前五客户中温州市鸿联建材连锁有限公司因发布虚假广告被温州市龙湾区区市场监管局责令停止发布上述广告，在相应范围内消除影响；并处以罚款10000元。

　　公司第一大供应商广东和美陶瓷有限公司于2015年9月25日、2016年1月8日，分别被佛山市南海区国家税务局狮山税务分局、佛山市南海区国家税务局稽查局处罚，前一次是由于发票违法，后一次则违法较大，其存在不列、少列收入，进行虚假的纳税申报，造成少缴应纳税款的偷税行为，处以300,293.64元罚款。

　　研发投入占比在行业中垫底，主要产品价格下滑

　　2015年度、2016年度及2017年度，公司销售费用分别为62,009.11万元、70,752.99万元和89,055.73万元，占营业收入比例分别为15.00%、13.54%和13.43%，显著高于同行水平。

　　其中，公司的广告费用增长较快，由2015年的0.96亿元激增至2017年的1.81亿元，几近翻倍。据了解，东鹏控股曾于2015年年底签约“居家女神”“国民好媳妇”刘涛为品牌代言人。这也是东鹏控股首次通过明星获取“流量”。2015-2017年，公司的广告所占营业收入的比例分别为2.32%、2.1%和2.73%，高于同行的广告费用所占营收比，同行的均值分别为1.84%、2.06%和2.05%。

　　反观公司研发投入，则“精打细算”。研发费用所占的比例明显低于同行水平，在行业中垫底。

　　
图表来源招股书截图　　 

　　

　　报告期内，公司的综合毛利率分别为38.87%、36.56%和37.26%，整体出现微幅下降。财经参考发现，除抛光砖、浴室家具外，公司绝大多数产品价格呈现下滑走势。

　　
图表来源招股书截图　　 

　　

　　对此，公司回复称，报告期内，公司有一部分产品的单价受到市场竞争加剧及公司扩大销售规模的战略影响而呈下降趋势；同时，也有一部分产品的单价受到高端产品销量提高的影响而提高。

　　另外，公司拥有 26家全资子公司，6家控股子公司中。但全资子公司中，9家处于亏损状态，其中，亏损较大的为淄博卡普尔、佛山东鹏、江西东鹏，前2家亏损2000万元以上，江西东鹏亏损千万以上。6家控股子公司中，4家亏损。

　　招股书显示，东鹏控股采用经销为主。报告期内，公司的经销收入分别为：291,445.52万元、379,700.00万元、476,506.81万元，所占整个收入的比例分别为71.08%、73.16%和72.29%。