河南翔宇医疗设备股份有限公司(以下简称“翔宇医疗”)主营康复医疗器械的研发、生产和销售，产品包括声疗、光疗、电疗、磁疗等各大理疗领域，可用于疼痛康复、神经康复、骨科康复、中医康复、产后康复、老年康复等多项专病领域。

　　医疗器械领域一直以来都是行贿的“重灾区”，翔宇医疗作为主营康复医疗器械的企业，自然也逃脱不了靠行贿的“魔咒”，《云创财经》IPO课题组注意到，翔宇医疗曾向安阳市殷都区卫生局副局长王文清行贿以揽取业务，并且这种靠行贿获得业务的情况还不是个例。另外，康复医疗器械行业具有排他性，翔宇医疗在国内整个康复医疗器械市场中市场占有率连1%都不到，即便如此，翔宇医疗依旧坚持冲刺科创板募资扩大产能，但是，招股书中却并未披露公司的详细产能数据，从而导致了投资者无法判断公司的募投项目的合理性。

　　另辟蹊径的“营销”手段

　　不论何时，医疗市场总是竞争最为激烈的，而康复医疗器械由于其技术含量不高，产品可替代性较强，因此这个市场的“厮杀”更为残酷，如果想在这个市场中脱颖而出，销售手段则极为重要。翔宇医疗作为一家主营康复医疗器械的企业，自然深知此市场之道，在销售手段上更是另辟蹊径，将销售对象定位到了各个“关键人物”。

　　虽然这些行贿事件发生在报告期之外，但并不影响广大投资者了解翔宇医疗的“营销”手段。

　　据裁判文书网《王文清受贿一案一审刑事判决书》(2014)安刑初字第00424号显示，时任安阳市殷都区卫生局副局长王文清曾收受翔宇医疗的业务员贾超的好处并为其办事。据王文清供述，2010年，卫生局准备给社区卫生服务中心配置康复器材，当时刘某推荐了翔宇医疗，并提出如果翔宇医疗中标有感谢费，随后，翔宇医疗中标。2011年春节前，在安阳市人民公园华联超市门口其车内，王文清收受了翔宇医疗业务员贾超通过刘某送的2万元，该2万元系刘某事先承诺翔宇医疗设备公司中标后的感谢费。

　　然而翔宇医疗的行贿“事迹”远不止于此，2010年时，翔宇医疗还卷入了另一起有关行贿的事件，据裁判文书网《欧某某受贿罪一审刑事判决书》(2015)仁寿刑初字第221号显示，被告人欧某某2010年1月8日被聘任为仁寿县**中心卫生院院长，2010年上半年，医疗器械销售商张某某打听到仁寿县**中心卫生院准备采购一台CT机，便通过仁寿县卫生局原局长李某某介绍认识了被告人欧某某，李某某要求欧某某在购买CT机时关照张某某经营的飞利浦牌CT机，欧某某同意。后张某某将该CT机的参数交到**卫生院，在进行政府采购时，欧某某给自己管理的卫生院采购小组打招呼，要求同等条件下采购飞利浦CT机。后飞利浦公司授权的翔宇医疗在政府采购中中标。

　　2010年6月30日，翔宇医疗与仁寿县**中心卫生院签订了《购销合同书》，仁寿县**中心卫生院以269.8万元的价格购买了一台飞利浦牌型号为MX4000的双排螺旋CT机。签订合同后，张某某到仁寿将装有10万元现金和一瓶酒的口袋送给欧某某表示感谢。在这起案件中翔宇医疗扮演了中间商的角色，而为何被指定采购翔宇医疗的产品，相信各位自有见解。

　　隐瞒产能数据意欲何为

　　据招股书披露，翔宇医疗此次拟募集资金7.08亿元，分别用于智能康复医疗设备生产技术改造项目、养老及产后康复医疗设备生产建设项目、康复设备研发及展览中心建设项目、智能康复设备(西南)研销中心项目。

　　翔宇医疗此次的募投项目中涉及到大量的提高现有产能的项目，但我们注意到，与翔宇医疗目前的市场状况相比，这些募投项目似乎有些会导致“消化不良”。

　　由于康复医疗器械行业具有排他性，而翔宇医疗的产品并无“独到”之处，因此在目前国内的中低端领域的市场厮杀中尚无优势，与跨国企业相比更是存在着巨大的差距，在2019国内市场占有率统计中，翔宇医疗仅占到0.8%的份额。

　　更为蹊跷的是，翔宇医疗在招股书中并未披露详细产能数据，公司的解释为“公司自产产品种类众多，较难以产品种类准确汇总核算产能”，此解释其实有较多的不合理之处，一家企业既然能统计出自己生产和销售多少了产品，就应当能核算出其总产能，详细产能只需将每样产品分类统计。而缺乏产能的详细数据，投资者也就很难判断募投项目的合理性，翔宇医疗是否故意隐瞒了详细的产能信息，这一点也值得怀疑。