今年以来，数家以茶叶为主营业务的公司相继递交了招股书，欲募资上市，其中就包括了中粮集团旗下的中国茶叶。目前来看，其规模相对较大。《证券市场周刊》记者在梳理中国茶叶招股书内容时发现多处数据存疑点。

　　作为一家以茶叶为主要产品的公司，中国茶叶的存货规模明显过高。根据招股书披露，报告期各期末，公司存货分别为65989.82万元、71499.32万元、96729.85万元及94122.03万元，占当期营业收入的比例分别为 53.70%、47.97%、59.21%及122.02%，整体呈现出明显的上升趋势，尤其2019年，其存货增加了2.52亿元，增幅高达35.29%。

　　对于如此巨额的存货，《证券市场周刊》记者发现，其背后是存在诸多疑点的，直指该公司营业成本的真实性。

　　在招股书中，中国茶叶表示，报告期内公司采购的主要茶叶原料包括普洱茶原料、乌龙茶原料、花茶原料、红茶原料、六堡茶原料、绿茶原料、白茶原料、安化黑茶原料等，主要包材包括纸制品包装物和金属制品包装物。以2018年为例来说，其当年采购的上述原材料与包装材料的金额合计共计10.56亿元，这些材料采购完成后会入库形成存货。

　　而中国茶叶在披露主营业务成本时披露，2018年其主营业务成本中的直接材料为70535.11万元，包装材料为8046.64万元，这意味着其当年耗用的茶叶材料成本和包装材料成本合计为7.86亿元。也就是说，其当年采购的10亿元原材料，到期末结余金额为2.14亿元，这部分茶叶原料和包装材料如果经过加工则会增加附加值，形成更高金额的存货，即使全部继续以原材料存在，当年的存货金额至少也应当要增加2.14亿元，可实际情况又如何呢？

　　从中国茶叶披露的存货数据来看，其2018年存货金额为7.15亿元，仅比上一年增加了5500余万元，这显然与上述理论金额相差甚远，相比之下至少有1.6亿元以上的存货不知所踪。

　　《证券市场周刊》记者详细分析这差异产生背后的原因，如果说中国茶叶披露的存货数据和采购数据均真实的话，那么其在主营业务成本分析环节，披露的直接材料和包装材料的成本数据恐怕就有了“瘦身”的嫌疑。事实上，根据在上文中的分析，中国茶叶主营业务成本中给出的直接人工的金额，就远低于通过其生产人员人数与平均薪酬核算出的薪酬金额，前后结合来看，不排除公司的主营业务成本可能存在人为“瘦身”的可能。

　　仍以2018年数据为例，根据中国茶叶披露的采购和销售数据，进一步核算其实际存货新增情况，进而验证其披露的成本数据是否真实。

　　在招股书中，中国茶叶表示，其茶叶原料主要为毛茶和精制茶，虽然也有鲜叶采购，但量极少，这意味着其采购的茶叶原材料生产成产成品茶叶后，中间的损耗不会太大。在招股书原材料采购环节，中国茶叶披露了原材料茶叶的采购金额，以及每种原材料采购单价变动的详细数据(详见表3)，据此可推算出2018年其每种茶叶的采购数量。    　　此外，在进行主营业务收入分析时，中国茶叶还披露了其每种茶叶的销售量、销售均价及相关收入信息，《证券市场周刊》记者从中提取了其披露的茶叶销量数据，再结合其相关产品的原材料采购数量，不难核算出其采购的每种茶叶，经过生产销售后的结余数量。

　　经过数据统计及核算后发现，中国茶叶部分产品采购量实际上是大于当期销量的，比如普洱茶结余了87.85万千克，六堡茶结余了124.47万千克，白茶结余了8.79万千克，安化黑茶结余了52.91万千克；而另外一部分产品，当期的销量是大于采购数量的，这意味着其实际销售过程中要消耗部分往年的存货，导致存货出现相应减少，比如乌龙茶消耗上期库存72.79万千克，花茶消耗库存20.06万千克，红茶消耗库存65.77万千克，绿茶消耗库存193.44万千克。通过结余产品量及相应的采购单价，核算出其当年茶叶相关新增存货金额后，抵扣掉消耗上年度存货的相应金额，理论上便是其存货中与茶叶相关的新增金额。当然，如果考虑企业生产过程中的附加值，则存货新增金额会更大一些。

　　经记者核算，2018年中国茶叶存货中，茶叶相关的存货新增金额合计约为1.5亿元。当然，其纸质包装物和金属制品包装物可能也会有所增加，但该部分金额占比较小，而且企业将包装材料大幅备货的可能也不高，根据其招股书披露的存货构成情况来看，其包装材料及周转材料合计也仅新增了不足600万元。在上文中也曾提到，2018年其存货新增金额合计约5500多万元，扣除这部分包装材料后，其茶叶相关产品新增存货金额合计约在4900万元左右，这一数据和《证券市场周刊》记者核算的1.5亿元相比要少1亿多元。

　　此外，《证券市场周刊》记者还发现中国茶叶招股书其他疑点，例如：管理人员的人均薪酬低于研发技术人员、除销售人员外，其披露的其他人员的数量和人均薪酬很可能是存在“水分”……