出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：Leyla

　　【引言】随着我国经济社会发展步入更加重视高质量与可持续发展、更加关注社会公平与民生福祉的新发展阶段，资本市场投资与公司价值评价的标准都需要与时俱进。为此，新浪财经将以新理念、新视角挖掘公司价值，寻找那些促进科技进步、繁荣市场经济、便利人民生 活的中国好公司，与各位读者一起分享新动能、新经济领域的投资机会。

　　7月16日，科创板上市委公告，影石创新科技股份有限公司首发获通过，将于上交所科创板上市。

　　这是影石创新二度上会，今年7月公司首次上会曾遭暂缓审议。此次影石创新上会，上市委现场问询问题为无，需进一步落实事项也为无，公司二度上会最终顺利通过。

　　成立2015年的影石创新专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售。2020年，其旗下品牌“Insta360 影石”全景相机在全球市场占有率35%，领先日本理光和美国GoPro，位列世界第一。

　　全景相机龙头市占率全球第一

　　影石创新是一家专注于全景智能影像设备研发制造的高科技公司，根据Greenlight Insights的数据，2020年公司品牌“Insta360影石”全景相机产品全球市场占有率35%，较2019年33%的市占率再度提升，排名第一。日本理光和美国GoPro以28%和23%的市占率位列第二、第三。

　　2018-2020年，公司营业收入分别为2.58亿元、5.88亿元和8.50亿元，净利润分别为1828.70万元、5628.05万元和1.2亿元。

　　近年来，随着影像设备的计算处理能力和智能化不断增强，形成了以全景相机、运动相机为代表的智能影像设备市场并快速发展。根据Greenlight Insights的数据，2020年全球全景相机市场规模达到5.93亿美元，2025年预计增长至12.01亿美元。

　　随着智能影像设备市场的发展，海外市场的销售先一步成为了影石创新的主力营收来源，近三年，公司境外销售收入分别为1.94亿元、4.08亿元和5.68亿元，占主营业务收入比例分别为75.35%、69.82%和67.85%，产品主要销往美国、日本和欧洲等消费能力较强的发达国家和地区。

　　2018-2020年，公司营收、净利不断增长，三年营收增长率分别为61.94%、127.64%和44.58%，净利润更是翻倍增长，三年归母净利润增长率分别为194.41%、207.76%和113.96%。这主要受到公司产品销量和价格两方面提升的带动。

　　今年，上述增长趋势仍在延续。公司业绩预告，今年前三季度，公司预计营业收入8.6亿元至10.4亿元，同比增长约44.95%至75.05%；扣非归母净利润1.68亿元至2.04亿元，同比增长75.26%至112.82%。

　　消费级智能影像设备是影石创新的主要营收来源，2018-2020年，影石消费级智能影像设备收入分别为60.43%、70.39%和79.14%，收入和占比不断提升。

　　较快的产品更新迭代是科技公司的一大特征。公司消费级智能影像设备新品推出周期在半年至一年，整体生命周期约为一年至一年半。报告期内，公司主要的消费级智能影像设备产品包括Nano系列、ONE系列、ONE X系列和ONE R系列，其中ONE R系列产品于2020年1月推出，当年该产品收入占到总收入的57.91%。

　　伴随产品更新迭代的是不断提升的产品销量和单价。近三年，公司消费级智能影像设备销量从10.3万台增加至30.9万台，产品平均单价从1510.55元提高至2142.18元，推动主力业务收入大幅提升。

　　受益于影石创新领先的市场地位和产品定价能力，2018-2020年，公司毛利率分别为51.71%、54.10%和46.59%，在行业内保持较高水平。同期，公司净利率分别为7.08%、9.57%和14.17%，公司净利率呈逐年上升趋势，反映了公司稳定的盈利能力。

　　技术投入不断加大

　　近期，国家工业和信息化部公示了《建议支持的第二批第一年国家级专精特新“小巨人”企业名单》，影石创新入选了国家专精特新重点“小巨人”企业。

　　作为全球领先的全景相机制造商，截至2020年末，公司拥有境内外授权专利188项，其中发明专利31项，实用新型6项，外观设计151项，产品远销全球超过200个国家和地区。

　　技术领先的背后是长期的研发投入。2018年至2020年，影石创新的研发投入分别为4025万元、9092万元和1.02亿元，占当年净利润的220.15%、161.56%、85.29%，研发费用率也长期领先于同行业的平均水平。

　　近三年研发人员数目不断提升，截止2020年末，公司研发人员270人，占到总公司人员的46.31%。

　　从领先的消费级的全景相机产品切入，影石创新目前已将产品线拓展至专业VR全景相机、运动相机领域，并提供全景新闻直播、全景街景地图、VR看房、视频会议等行业解决方案。

　　此次IPO，影石创新拟募资4.6亿元，其中1.95亿元用于投建于智能影像设备生产基地项目，计划建设自有生产基地以保障其生产及产品供应的稳定性，2.68亿元用于其深圳研发中心建设项目，加强全景技术、防抖技术、AI技术和机械自动化等核心技术投入，应用和开拓更多领域市场。