9月29日，AI算力新材料企业鸿富诚正式在创业板挂牌上市，股票代码301716。此次IPO由华源证券担任独家保荐机构和联席主承销商，发行1873.0606万股，募集资金14.40亿元。随着上市钟声响起，鸿富诚迈入资本市场发展新阶段；对华源证券而言，这不仅是其今年以来的首单IPO，也意味着这家股权变更三年的投行“新兵”，正式拿到A股核心投行赛道的入场券。 　　此次鸿富诚IPO项目推进颇为紧凑：2025年12月获受理，2026年1月进入问询，6月9日过会，7月7日注册批复，9月29日上市。至此，华源证券年内首单IPO高效圆满落地。

　　鸿富诚的基本面同样扎实。公司是国家级专精特新重点“小巨人”，聚焦算力基础设施、智能网联汽车等战略性新兴产业，深耕热管理、电磁屏蔽、吸波功能材料研发与产业化，形成以碳基导热材料为核心的产品矩阵。它是全球少数能够量产石墨烯导热垫片并进入头部企业供应链的厂商。目前，公司产品已融入全球算力、汽车电子供应链体系，服务多家海内外行业龙头，应用场景覆盖数据中心(AI高功率芯片、光模块)、智能汽车、5G通信和消费电子等领域，为国内高端电子新材料企业参与全球竞争提供了支点。

　　投行马太效应加剧，新兵进场即是大考

　　A股IPO常态化推进的同时，项目资源分布高度不均。业内普遍判断，未来投行格局将向“头部综合平台+中小精品机构”演变：十余家头部券商占据绝大多数大体量项目，二三十家中小券商依托区域或垂直赛道打造精品，尾部机构则可能收缩或被整合。

　　截至9月，IPO在审项目进一步向头部集中，前十家券商占据60%以上的份额。年内仅有三十余家券商收获IPO过会项目，意味着约六成券商投行尚未有IPO过会项目入账。

　　中小券商投行的现实压力也很明显：项目储备单薄、核心保代流失、风控体系建设压力大、市场品牌偏弱。注册制下项目撤否风险上升，对券商而言容错空间有限。因此，鸿富诚项目对华源证券不仅是一场“开门红”，更是一次实战检验。其获得的不只是一个上市案例，还有完整经历注册制IPO全流程的经验、保代团队的磨合，以及硬科技产业客户资源的积累。公开信息显示，华源证券另有2单IPO项目处于辅导或拟申报阶段，1单再融资项目已经注册，1单再融资项目在审，项目储备持续扩容，投行业务转型已取得阶段性成果。

　　新锐投行的打法：错位竞争、产业认知、长期陪伴

　　在打法上，头部老牌投行与华源证券这类新锐投行已经走出不同路径。新晋中小券商若在规模和品牌上与头部券商正面硬碰，显然不占优势。华源证券选择错位竞争，将资源向创业板、北交所和专精特新硬科技企业倾斜，向所在区域市场倾斜，不盲目追求大项目，强调“小而精”。其竞争逻辑不是低价抢单，而是通过产业认知、长期陪伴赢得客户信任。据报道，武汉金控集团党委书记、董事长兼华源证券党委书记、董事长梅林在鸿富诚IPO上市仪式上表示：“作为武汉金控集团旗下综合型券商，华源证券将坚持当好科技赋能者、产业合伙人和生态搭建者，依托集团全牌照资源，聚焦硬科技科创企业全生命周期资本市场服务，持续打造特色精品投行。”

　　这套路径也是当前中小券商突围的主流思路之一。对华源证券来说，鸿富诚成功上市是投行赛道破冰的关键一步。在实控人武汉金控集团的赋能下，随着项目经验沉淀、人才梯队夯实和优质科创标的持续挖掘，首单突破有望转化为更长期的业务增长。