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转自：财联社

财联社9月29日讯(记者 吴蔚玲)在港股餐饮IPO“卡壳”之际，据媒体报道，袁记食品集团股份有限公司(下称“袁记食品”)近日通过港交所上市聆讯，市场预计将于10月启动招股。市场人士对财联社记者分析称，门店数量规模、完善的供应链体系等共同构筑了袁记食品的优势。

招股书显示，餐饮行业承压背景下，袁记食品今年业绩表现亮眼，但其利润成色与猪价低迷高度相关，门店规模扩张的同时，其客单价及单店日均GMV均现下滑。预包装零售及海外业务正成为新的业绩增长抓手。

业绩高增与单店承压并存

招股书援引灼识咨询的数据，截至2025年末，以门店数量来计，袁记食品是国内最大的中式快餐企业。以2025年GMV计算，公司在国内整体快餐行业中排名第八，在中式快餐行业中排名第三，市场份额分别为0.5%和0.7%。

餐饮行业承压背景下，袁记食品业绩依然增长。截至今年5月31日，公司实现营收13.06亿元，同比增长39.8%，期内利润1.57亿元，同比增长175.61%。

利润增长背后，与生猪价格低迷密切相关。从成本结构来看，公司材料成本在销售成本中的占比长期在83%及以上。今年前五个月，前五大供应商合计采购占比为32.1%，其中猪肉类供应商占三席，合计采购占比达22.8%。

据卓创资讯监测数据，截至9月16日，2026年全国生猪交易均价为10.53元/公斤，同比降幅23.42%。

招股书敏感性分析进一步显示，以今年前五个月为基准测算，若主要原材料价格整体上升/下降30%，公司除税前利润将相应下降/上升约1.69亿元。

业绩增长的同时，门店规模也在持续扩张。截至今年5月31日，袁记食品门店数量从2023年末的3141家增长至4773家，其中三线及以下城市门店占比同期从19.8%提升至29.4%。

但从客单价来看，2023年至2025年，公司每单平均GMV从26.1元下降至22.5元，今年前五个月为22.7元，同比下降约1.1元。同期单店日均GMV从5394.4元下降至4687.6元，今年前五个月为4627.3元，仍未达到2023年峰值。

零售与海外业务则成为新的增长抓手。2023年至2025年，预包装品牌“袁记味享”收入从5443.5万元增长至9613.2万元，今年前五个月实现收入6928.1万元，收入占比从2023年的2.7%提升至5.3%。招股书显示，该产品目前已覆盖即时零售、商超等多个渠道，布局22个SKU。

海外布局同样在加速。2024年，公司在东南亚开出第一家门店，截至今年5月底，东南亚门店数量已增长至40家。

招股书还提到，短期内，以新加坡、马来西亚、泰国为代表的东南亚市场将是公司的发展重点，目标是在2027年底前，在马来西亚、新加坡和泰国开设超过100家门店，并在2028年底进一步提升至150家。本次募集到的资金，将一部分用于扩大海外供应链建设，加快海外市场拓展。

港股餐饮IPO“破冰”

在港股餐饮IPO集体“卡壳”的背景下，袁记食品此番突围颇受关注。

今年以来港股已有超100家新股上市，但餐饮类企业暂无一家。此前多家餐饮品牌纷纷递表，但老乡鸡、比格餐饮、极物思维等餐饮品牌招股书已失效，巴奴国际则三次递表，目前仍在处理中。

港股IPO“卡壳”的背后，是监管对上市申报文件的监管力度加码。2025年12月，香港证监会与港交所联合发布通函，关注招股书的信息披露质量问题。今年6月，港交所高管公开提到，当前一些公司的招股书草稿出现了文字偏浮夸、商业模式介绍不清、美化行业排名、收入确认方式模糊等问题，严重拖慢IPO审核速度。

审核趋严的同时，港交所也在调整上市资料有效期。今年8月，港交所宣布，在符合一定条件及保障措施的情况下，合资格新上市申请的有效期由递交上市申请表格之日起计的6个月延长至12个月。港交所同时强调，此举不会改变现行监管标准。

资深财经评论员郭施亮对财联社记者表示，袁记食品得以通过聆讯，与公司自身质地有关。“全球门店数量众多，净利润呈现三位数增长，且拥有自身工厂和完善的供应链体系，这些构成了袁记食品的优势。”

不过，他也指出，当前餐饮IPO估值持续受压，“一方面餐饮行业IPO定价较低，市场选择用脚投票；另一方面，今年以来港股餐饮板块股价持续下跌，也压制了IPO估值空间。”

具体来看，Wind 数据显示，年初至9月28日，呷哺呷哺(00520.HK)、蜜雪集团(02097.HK)、奈雪的茶(02150.HK)分别累计下跌70.13%、54.93% 和32.55%；本月，九毛九(09922.HK)也曾因股价跌至 0.99港元/股而备受关注。

此背景下，袁记食品本次募资规模预计仅为3亿至4亿港元，而公司截至5月末持有的现金及银行结余为8.13亿元。一位正在筹备港股上市的消费品牌企业人士对财联社记者坦言，一些消费公司赴港募资规模并不大，更重要的目的在于提升品牌度，尤其是在东南亚市场的知名度，为出海打下基础。

(财联社记者 吴蔚玲)