冲击港股IPO的关键时期，却把阿维塔科技(重庆)股份有限公司(下称“阿维塔”)的股权搬上了“货架”。

11月12日，据上海联合产权交易所披露，拟挂牌转让其所持有的阿维塔10%股权，转让底价为31.83亿元，交易价款需一次性支付。若交易最终落地，持股比例将由40.99%降至30.99%，仍为阿维塔第一大股东。

这桩交易的核心关注点在于，股权转让是否会影响阿维塔的IPO进程。数位熟悉资本市场上市流程的行业人士持有一致观点，认为在招股书递表、但尚未过聆讯期间，标的公司的大股东可以实施股权转让，但此举将触发申报文件更新，需要重新递交上市材料。

“发生的概率极低，但如果真的发生就需要思考背后的原因。”透镜咨询创始人况玉清提供了一个思路，他说当前市场对估值存在疑虑，若企业在上市前转让部分存量股份，可为原始股东提供变现渠道，又能为后续发行价形成定价锚。

据上海联合产权交易所披露，拟挂牌出售阿维塔30651.4667万股股份，对应股权比例10%。该则信息于11月12日开始披露，12月10日结束，为期20个工作日。

待到信息披露期满，若只征集到一个符合条件的竞买人，则采用协议方式转让，报价不得低于挂牌价，受让方须在5个工作日内签约；若征集到两个及以上符合条件的竞买人，则采取网络竞价、多次报价的竞价方式交易。

交易资金门槛也极高。按披露信息，该则交易转让底价为31.83亿元，保证金为5亿元，相当于交易底价的15.7%，意向受让方在资格确认后1个工作日内即须足额缴纳。交易价款采用一次性支付，受让方须在产权交易合同签订之日起3个工作日内将交易款全额支付至产权交易机构指定银行账户。产权交易机构在出具产权交易凭证并经转让方申请后1个工作日内，将全部价款划至转让方指定银行账户。

整体而言，想要拿下阿维塔这10%股权，受让方需要在1个工作日内缴保证金、5个工作日内签订产权交易合同、3个工作日内支付全款。紧凑的节奏、庞大的资金体量、高效的调度能力，这些都极为考验受让方实力，也或是因此，条款中提到受让方可以联合体形式进行投资。

条款中还提到，本次投资资金应为自有资金或自筹资金(私募基金除外)，资金来源合法合规，不会影响标的公司未来上市进程。

交易完成后，持股比例由40.99%降至30.99%，仍为阿维塔第一大股东；若受让方为单一主体，则该新进股东将以10%的持股比例取代成为第二大股东；将退居第三，持股9.1742%。

对于突然启动股权转让的原因，有知情人士告诉时代财经，阿维塔一直在按既定节奏推进市场化，刚好相关流程走完，就按流程将信息挂网。

今年6月末，阿维塔第二次递表冲刺港股IPO，目前招股书有效期已经临近。透过这份招股书可以看到阿维塔的经营概况。2025年，阿维塔实现营收256.31亿元，同比增长68.68%，当期年内亏损从上年的40.18亿元收窄至34.89亿元。

亏损的主要原因是车辆交付还未形成规模效应，收入无法覆盖产品开发、渠道拓展及组织架构建设方面的大额开支。“成本结构尚未充分受惠于规模经济。”按阿维塔在招股书中预计，由于持续投入业务扩张、营销活动以及研发，短期之内公司盈利能力或将持续承压，2026年度可能继续产生净亏损。

今年以来，国内汽车销售市场持续承压，阿维塔的销量也出现明显波动。招股书显示，今年前5个月，阿维塔总销量为20160辆，包括海外市场售出的2949辆。以此计算，相当于平均每月销售汽车4032辆。

此后情况则有所修复，但交付量一直在7000辆至8000辆之间震荡。据官方披露数据，5月至10月的六个月时间里，阿维塔仅有8月、9月交付量突破8000辆，合共交付约4.57万辆。

对比2025年的销售表现，会发现阿维塔销售规模落差显著。2025年，阿维塔全年销量突破12万辆，其中12月单月销售汽车10470辆，创下连续十个月销量破万的成绩。《中国证券报》曾在一则报道中提到，阿维塔今年年度目标为冲击22万辆。如今看来，这一目标完成希望渺茫。

销量疲软将在一定程度上加重阿维塔的资金压力，尤其是在2025年现金储备消耗明显的前提下。招股书数据显示，截至2025年末，阿维塔账面现金等价物为96.87亿元，相比上年同期的193.23亿元下滑近50%。

2025年，该公司以115亿元的价格收购引望10%股权，意图以联合共创的模式打造阿维塔改款车型以及下一代系列车型。对应的截至2025年现金流量表中，阿维塔投资活动所用现金净额由上年同期约38亿元暴增至106.89亿元；同期融资活动现金净额也由正转负，由2024年的142.3亿元降至-12.63亿元。

不难看出，阿维塔在技术侧投入巨大，而当前交付规模迟迟无法形成足够的规模效应。这也导致技术投入的兑现被拉长，同时持续亏损进一步消耗本已变薄的现金储备，经营层面承压。

在港股IPO收紧、资本偏好谨慎的大背景下，这份招股书无疑会得到更多审视目光。按照相关规定，申报港股上市的招股书有6个月披露窗口期，过期则需更新材料重新提交。以此计算，阿维塔第二次“闯关”只剩下不到2个月时间。

香颂资本董事沈萌告诉时代财经，如果企业已经正式提交了IPO申请，则通常不会出现股权挂牌转让，因为转让意味着股东变更，相关资料要由新股东重新签字。也是因此，此番挂牌出售阿维塔股权也意味着“可能会撤回重新递交(招股书)”。

“不是完全没有可能。”透镜咨询创始人况玉清持有相似意见。他指出，在招股书递表、但尚未过聆讯阶段发生股权交易会产生极大的流程性麻烦，一旦交易落地，招股书就需要更新信息，重新递表，“那可能就是一个新循环的开始了”。

在况玉清看来，选择在这个阶段进行股权转让的背后原因更值得深思。他提供了一个思路，即当前市场对估值仍存在疑虑，若企业在上市前转让部分存量股份，一方面可为原始股东提供变现渠道，另一方面能为后续发行价形成定价锚，“不然发行过程中，别人不知道怎么进行(IPO)定价，这个不确定性就太大了”。

汇生国际资本总裁黄立冲亦直言，股权转让的价格会对IPO发行价带来影响。他强调，若此次股权交易完成，且阿维塔在半年内完成上市，则上市发售时的发售价格不得高于此次投资者的认购价。

若以30651.4667万股股份、31.83亿元交易底价粗略计算，则意味着当前阿维塔的每股价格约为10.38元，其未上市发行前的估值最低价为318.28亿元。

这些信息也为外界对阿维塔的估价提供了一个参考，至于其是否会撤回材料、开启第三次递表则还有待时间验证。